Financiamiento sin riesgos? Los bancos y los gobiernos

NEW YORK, EE.UU.- Durante la crisis de COVID, los bancos centrales de los mercados emergentes, desde Polonia hasta Filipinas, compraron grandes sumas de deuda emitida por sus propios gobiernos para respaldar sus economías, sin provocar una fuga de capitales o presiones cambiarias notables.

¿Deberían considerarse estas compras de activos como una respuesta excepcional a la crisis de COVID o podrían convertirse en una adición más permanente a las opciones de política de los bancos centrales?

Tobias Adrian, Christopher Erceg, Simon Gray y Ratna Sahay del FMI responden a esta pregunta en un nuevo blog . Si bien las compras de activos pueden ayudar a los bancos centrales a lograr sus objetivos obligatorios, también plantean riesgos importantes, dicen los autores.

–Riesgos de los balances: uno de los riesgos es para los propios balances de los bancos centrales: los bancos centrales pueden perder dinero si compran deuda soberana o corporativa cuando las tasas de interés son bajas y luego las tasas oficiales suben bruscamente. Esto puede hacer que un banco central esté menos dispuesto a endurecer la política monetaria.

También existe el riesgo de que los gobiernos se acostumbren al financiamiento barato y presionen a los bancos centrales para que continúen, incluso si aumenta la inflación. La consiguiente pérdida de confianza en la capacidad de un banco central para mantener la inflación baja y estable podría precipitar períodos de inflación alta y volátil.

Vea una mesa redonda reciente del FMI sobre nuevas herramientas de política monetaria para mercados emergentes y economías en desarrollo, donde el gobierno del Banco de la Reserva de Sudáfrica, Lesetja Kganyago , la gobernadora del Banco de Rusia, Elvira Nabiullina , y la economista jefe del Banco Mundial, Carmen Reinhart, subrayaron los riesgos. CORTESÍA: FMI